电子行业周报:继续看好科技基建 关注MLCC缺货涨价

我们认为今年硬件的机会将从科技基建开始,主要就是5G 基站和半导体晶圆厂,对于产业链拉动和提高社会生产率都有很强的意义。我们判断5G 基站和半导体晶圆厂都会大幅超预期,其中基站相关的PCB 会非常受益,主要是生益科技、深南电路和沪电股份,其中我们重点推荐生益科技。另外晶圆厂的投资,最受益的是北方华创,最近长存2 万片到3 万片的扩产,北方华创份额持续增加,后续长存、长鑫和中芯国际订单带动公司今年整体业绩大幅增长。

2020 年1 月MLCC 及芯片电阻因供需紧张而持续涨价,预期MLCC 补库存题材将延续到今年第2 季,多层陶瓷电容和芯片电阻供不应求的状况将延续,第2 季仍将持续涨价。未来5G 手机市场开始成长,5G 基地台投资也正式启动,促使需求回温。因5G 手机搭载MLCC 数量较4G 手机增加20%,加上汽车电子、工业用MLCC 需求稳健,至2020 年上半全球积层陶瓷电容(MLCC)库存可望持续减少,预料2020 年第3 季以后MLCC供给紧张才会缓解。

MLCC 目前处于涨价循环,三环集团将在2020 年大幅扩产,预计2020年底MLCC 产能较2019 年底的40 亿颗达翻倍以上增长,同步受益量增及价涨的趋势,MLCC 将带动公司业绩大幅增长,另外陶瓷后盖预计今年有500 万台出货。此外,公司在先进陶瓷材料领域积累超过四十年,实现从原料制备、关键设备自制、材料成型、烧结、后道加工的垂直一体化能力,是国内唯一具备该项实力的陶瓷材料厂家,三环掌握的氧化锆陶瓷粉体制备和配方工艺是整个产业链最核心、壁垒最高的工艺。公司已经形成有序的产品结构,并且进入高速成长的阶段。凭借三环的资金实力、产业地位和技术底蕴,在多种材料和工艺积累下,形成围绕“材料+”的核心竞争力,看好公司中长期的发展。

风险提示:1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

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